钢材：中美关税主导盘面心情 现货价格跟从盘面走弱

  现货价格跟从盘面走弱，华东螺纹指导价-20至3150元每吨，实践成交价-20至3040元每吨。期货贴水现货1元，华东热卷-40至3230元每吨，主力合约贴水现货46元每吨。

  现货价格跟从盘面走弱，华东螺纹指导价-20至3150元每吨，实践成交价-20至3040元每吨。期货贴水现货1元，华东热卷-40至3230元每吨，主力合约贴水现货46元每吨。

  本周产值增幅放缓，铁水+1万吨至238.4万吨。五大材产值小幅增产，环比+4万吨至869.5万吨。螺纹钢产值+1.2万吨至227.4万吨，热卷产值+0.42万吨至324.75万吨。考虑24年产值高点（铁水240万吨，废钢日耗56万吨），当时产值挨近上一年高点，现已高于上一年均值水平，估计钢厂进一步增产空间不大，4月上旬能见到产值高点。

  中美关税主导盘面心情，在世和美国加征必定的关税落地时刻是北京时刻4月10号，估计这几天关税博弈主导盘面动摇。近期螺纹表需趋平走势，螺纹需求同比下降的概率较大；而热卷表需持续走高；卷和螺纹需求分解。本期五大材表需增幅放缓，五大材表需+12.8万吨至920万吨。螺纹钢表需+2.33万吨至245.3万吨；热卷表需+8万吨至338.7万吨。尽管卷需求较好，但周度钢材出口数据环比走弱，远端出口走弱预期仍然在，影响卷需求预期走弱。

  本周去库起伏有所增加，环比-50万吨至1737万吨；其间螺纹-18万吨至819万吨；热卷-14万吨至396万吨。上星期受供给会集开释影响，去库放缓；本周产值增幅放缓，去库有所康复。

  焦炭榜首轮调涨，钢厂赢利估计敏捷收窄。高炉钢厂螺纹钢坚持50-100元赢利，热卷坚持100-150元赢利。电炉钢厂亏本。

  中美关税预期主导盘面，在微观出口需求走弱布景下，国内压减粗钢预期复兴。昨日黑色系全体跌落，但质料增仓跌落，跌幅大于，似在买卖市场发酵的限产方针有发展。特朗普宣告额定加征50%关税，在9日正午12点收效。铜夜盘再次跌落，微观心情仍然偏利空。操作上，多单暂逃避，空单持有，超跌后可逐渐止盈。工业端钢材表需见顶，产值高位，需求有环比走弱预期，材矿比处于低位，可参加多材空矿套利。

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  从一季度表需数据盯梢来看，板材的需求比预期好，或能补偿螺纹的需求减量，全年需求预期从同比下降上修至全年相等。首要变量在于关税方针对后期需求的搅扰。从高频数据看：螺纹钢表需+3万吨至253万吨；热卷表需-17万吨至315万吨；五大材表需环比-20万吨至900万吨。

  一季度螺纹钢和热卷价格全体出现区间动摇走势，一月初价格从低位冲高后，二、三月价格中枢有所回落。螺纹钢价格动摇区间3150-3400元；热卷动摇区间为3300-3500元。

  五大材库存转为季节性去库，库存同比下降状况坚持，五大材环比-31万吨至1830万吨。本期螺纹钢库存-6万吨至854万吨，热卷库存-12.7至416.2万吨。目前去库斜率尚可。

  华东螺纹指导价-40至3270元每吨，实践成交价-40至3140元每吨。成交价基差80元；华东热卷-20至3360元每吨，主力合约贴水现货11元每吨。

  本周钢价震动下移，周跌幅在100元左右。价格全体在1-2月动摇区间内，趋势不明显。螺纹和热卷5-10价差别离达到了-64和-45元每吨。螺纹基差走强，实践成交价贴水现货；热卷基差持稳，接水。螺矿比走强，螺煤比走强。

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