螺纹热卷偏空铁矿焦煤被迫偏空：黑色系走势剖析

  现在黑色指数处于周度等级向下杀估值进程。黑色全体节奏从年后微观预期偏强转变为出口走弱，处于月线等级降波大周期。近月合约因换月走仓单交割逻辑，焦煤端还有 50 元下方空间，焦炭约 80 元，铁矿接近 745，废钢有 70 - 80 元跌落空间，谷电本钱向 3050 - 3070 接近，近月螺纹向下有 100 点空间，热卷卷螺差保持在 180—200。需求端本年日均和周度需求同比下滑约 10%，表需或在 4 月第一周触顶。盘面提早买卖需求走弱，供给斜率走强。钢厂盈余率较好，短流程尤甚，盈余份额超 50%。仓单逻辑方面，螺纹近月端仓单压力大，05 价格或到 3050。短期反套结构显着，但远端 10 合约反套空间存在约束。铁矿和热卷偏强，铁矿前三月去库，4 月中下旬或累库，本年供给添加。月差结构中，59 或许最高触及 50，91 价差或走平，09 合约压力大。焦煤远端需求预期差，供给压力大，或许支撑焦炭提降 12 轮，双焦负反馈未完毕。地产端竣工数据欠安，建材端需求对玻璃纯碱支撑不大，近月端玻璃产销走弱。4 月中旬后部分种类或有反弹，但空间取决于微观预期改进。出口数据预期欠好，全年供需过剩但肯定库存下滑。现在限产或经过钢厂赢利率紧缩进行市场化限产，远端预期偏弱，下半年或有行政限产。整体而言，黑色端起色或在 4 月中旬后，为弱反弹，之后仍寻求向下负反馈，等候工业负赢利被迫去产值。螺纹和热卷优先偏空，铁矿和焦煤被迫偏空，焦煤向下仍有空间，铁矿 05 极点状况在 745 左右，09 或许压到 700 左右，玻璃和纯碱不扫除补跌。

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